从投资环境，公司，整体市场几方面介绍初创板制度的影响

　　随着科创板落地，关于科创板对市场的影响也进入了讨论，那么科创板对于投资商，对于公司的发展有哪些影响呢，这些影响又将体现在哪里呢?

　　初创板的投资环境介绍

　　设置投资者适当性要求，放宽涨跌幅限制

　　哪些人可以参与科创板的投资呢?证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满两年，这是基本的要求。如果未满足这一适当性要求的投资者，可通过购买公募基金等方式参与科创板。这样的制度安排，与科创板的交易及监管要求密切相关。科创企业具有投入大、迭代快等固有特点，股票价格容易发生较大波动。为此，科创板股票的涨跌幅限制将放宽至20%。此外，为尽快形成合理价格，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。应对这种波动，有经验的投资者更具抗风险能力。

　　初创板怎样保障投资者利益

　　初期设立科创板试点注册制。要加强科创板上市公司持续监管，进一步压实中介机构责任，严厉打击欺诈发行、虚假陈述等违法行为，保护投资者合法权益。

　　证监会将加强行政执法与司法的衔接;推动完善相关法律制度和司法解释，建立健全证券支持诉讼示范判决机制;根据试点情况，探索完善与注册制相适应的证券民事诉讼法律制度。

　　后期严厉打击欺诈发行、虚假陈述等违法行为，科创板股票应当退市的直接终止上市。

　　证监会有关负责人介绍，科创板将严格实施退市制度。现行资本市场退市制度执行中的突出问题是，个别主业“空心化”企业，通过实施不具备商业实质的交易，粉饰财务数据，规避退市指标。为解决这一“老大难”问题，科创板退市制度特别规定，如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入，有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力，将按照规定的条件和程序启动退市。

　　科创板注册制将怎样影响券商投行业务

　　上交所科创板注册制背景下，市场化定价机制以及承销机构跟投机制将对投行的定价能力、销售能力、资本实力提出新的要求;同时，科创板上市公司的承销费率将大概率高于传统企业，这将促使证券公司投行业务告别发行通道角色，对全行业投行业务定价水平及执业质量产生积极影响，有利于行业形成更加公平、有序、合理的价格机制和健康竞争格局。

　　此外，投行竞争格局将进一步向头部券商集中，科创板注册制将为参与的头部券商带来一定业绩增量和协同价值。作为增量改革，科创板首批上市企业节奏将可控，预计首批发行家数在10-15家，首批发行规模将在200亿以内，按照5%承销保荐费率测算，将贡献10个亿投行收入，与2018年我们测算的全行业投行业务收入350亿左右相比，贡献度2.9%，对全行业营收贡献预计在0.5%以下，较为有限;

　　科创板注册制下，定价能力和销售能力强的投行将在新股发行配售中获得更多话语权，从而获得与参与机构更强的客户黏性，有利于发挥更大协同价值;承销机构跟投机制下，投行将获得一定跟投收入，跟投比例等细则仍待后续一系列征求意见稿明确。

　　科创板将怎样影响公司发展:聚焦科创企业，差异化竞争

　　科创板的设立，一是可以引导国内企业对科创的关注，激发企业对研发投入的热情，二是可以完善科技企业发展的融资链，为众多科技企业的发展提供融资平台，有利于PE、VC等资金的退出。

　　PE、VC等投资机构在早期承受较高的风险后，等企业进入相对稳定成熟期可以通过科创板上市实现资金的退出，一方面实现了科技企业融资来源的切换，另一方面方便PE、VC退出后再去支持新的创业公司，企业的融资链就此打通，形成积极的正向循环。对科技和战略新兴产业的支持有利于我国经济的转型升级，实现更高质量的发展。

　　目前主板、中小板的上市条件其中之一为最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，创业板上市则要求至少最近一年盈利，且营收不低于5000万元，或者连续两年盈利且净利润累计不低于1000万元。不论是主板还是创业板都对盈利做出了最低的要求，而且实践中因为排队企业较多，企业实际的财务指标一般远高于最低要求。新三板虽然对盈利没有明显的要求，但因挂牌公司太多，投资者太少，出现了供需不平衡的问题。

　　科创板怎样影响整体市场

　　科创板的推出，会增加整个市场的股票供应，需要更多的资金，然对于整个市场来说，这是利空，并且注册制到底如何来执行，发行的价格如何来确定，使得市场对于科创板的判断充满了不确定性，对于不确定性的事情，市场更趋向先走为上，这也是近日市场快速回落的重要原因;

　　相关专家分析，从实质上，对于市场的影响来说，如果说市场本身估值非常高的话，那么推出注册制，会对市场估值生成重大影响，导致整个市场由于估值的切换而开始下跌，但现在并不是这种情况，而是本身估值很低，跌无可跌，即使是受到影响最大的创业板也是一样，估值本身已经相当低，那么大跌的可能性就非常小了，应该说现在对市场的影响更多是心理上的，而不是实质性的。

　　总的来说，新的注册制度对于促进科技行业发展是有益处的，但是投资商也需要面对更多的不确定性，但是基于良好的注册制度，市场形成合理价格的时间也会相应缩短。