被动元件持续涨价，行业景气度高涨

摘要：被动元件位处电子行业中游，是电子终端产品中不可或缺的组件，但是近两年受到原材料涨价以及全球市场结构变化的影响，我国被动元件市场掀起了涨价潮。并且得益于汽车电子以及智能家居的发展，我国被动元件市场迎来巨大发展机遇。

被动元件又称无源器件，这些无源器件在电路中无需加电源即可在有信号时工作，从电路性质上看，被动电子元件有两个基本特点：自身不消耗电能，或把电能转变为不同形式的其他能量；只需输入信号，不需要外加电源就能正常工作。通常包含电阻、电容、电感以及忆阻器四种基本类型，因为忆阻器目前被记忆体集成电路取代了，所以比较少见。其他无源器件都是在这四种基本类型的基础上发展起来的，比如滤波器、谐振器，他们只是加了腔体的电容和电感等。

市场规模稳步提升

被动元件处于电子终端产品的上游，其发展依赖于下游创新型产品的驱动以及宏观经济周期的变化。近年来，得益于智能化的发展及应用，全球被动元件需求量激增。纵观过去15年的历史沿革，全球被动元件行业的发展经历了三个明显阶段：

第一个阶段是2003—2008年，得益于个人计算机的普及，全球被动元件市场需求量激增，呈现出爆发式增长，市场规模从2003年的170亿美元上升至2008年的250亿美元，期间年复合增长率超过了8%。

第二个阶段是2008-2010年，由于受到美国次贷危机的影响，全球经济进入调整期，大量企业倒闭，工厂关停，失业率上升，各主体消费意愿下降，电子产品的市场规模急剧下降，继而引发被动元件市场规模的同向减少。2010年全球被动元件的市场规模为208亿美元，相比于2008年下降了16.8%。

第三个阶段是2011年至今，受益于智能手机、智能汽车、智能家具、智能医疗等行业的逐步发展，被动元件的需求量开始企稳并且呈现出一路上升的态势。预测2019年全球被动元件的市场规模将达到255亿美元。

图1 2003-2018年全球被动元件市场规模及2019年预测(亿美元)

(资料来源：中国产业信息网)

消费电子技术升级，供需拐点已现

图2是我国2008-2016年电阻、电感以及电容等被动元件细分行业供给与需求的缺口统计，纵坐标是行业产量与需求量的差额，数值为正，表明供给大于需求，形成供给缺口;数值为负，表明供给小于需求，形成需求缺口。从图中可以明显看出，2016年之前，无论是电阻行业，还是电感及电容行业，供给缺口的现状几乎从未改变，被动元件的年产值足够满足市场需求。直到2016年，我国电阻、电感以及电容行业的供给缺口全部消失，均呈现出新的需求缺口，表明我国被动元件行业一直以来供给大于需求的格局开始转变，行业拐点出现。

图2 2008-2016年我国电阻、电感、电容行业缺口(亿只)

(资料来源：公开资料整理)

消费电子更新换代、新技术以及5G的应用合力带动了被动元件需求量的增加。过去几年，智能手机、平板电脑等智能化电子产品迅速发展并普及起来，使得被动元件的整机使用量提升，以苹果手机为例，2011年发行的iPhone  4s，单机MLCC使用量为500颗，之后随着机型的更迭，快充等功能的不断完善，单机电容器件的使用量不断增加，iPhone  X的单机使用量更是达到了1100只，是iPhone  4s的两倍还要多。此外，近年来各国为了促进节能减排，大力发展新能源汽车，汽车电子新增需求巨大，同时也增加了对被动元件的需求。

表1 不同型号iPhone单机MLCC使用量

       (资料来源：公开信息整理)

环保关停，原材料价格上升

被动元器件原材料多含金属，如铝、铜、镍等，其中重金属提炼生产对周边环境影响十分恶劣。“十三五”期间内，国家对环保项目投入力度强化，近年来“大气十条”、“水十条”和“土十条”等一系列环保政策陆续执行，造成上游原材料价格上涨。

图3是我国2016—2019年的金属现货价格指数走势图，反映的是金属整体价格变化趋势。从金属现货价格指数可以看出，这一轮金属整体价格的上涨始于2016年初，之后呈现出一路上涨的态势，2018年受去杠杆政策以及中美贸易战的影响，社融规模断崖式下跌，实体经济萎靡，倒闭企业数量激增，投资需求的减少造成了金属价格的回落，但总体上价格还是维持在高位，而被动元器件厂商通过涨价实现了企业的成本转移。

图3 2016-2019金属现货价格指数

(资料来源：Wind金融终端)

结语

随着消费电子的创新升级，快充等新技术以及5G的发展及应用，被动元件的需求量迎来了史无前例的增长，并且不久前日本TDK以及村田等国际龙头企业相继宣布将战略重心转移到汽车电子行业，全球中高端被动元件的需求缺口进一步扩大，这对于国产企业而言无疑是抢占国际市场的重大机遇。