比特大陆发展策略对我国芯片行业启示

　　摘要：比特大陆在9月26日向港交所递交了A1版招股说明书，独家保荐人为中金公司，此消息一出立刻吸引了全球芯片行业和虚拟货币行业的眼球。作为全球最有影响力的加密货币公司之一，比特大陆通过短短5年发展，估值已达400亿美金~500亿美金。到底是在哪些方面取得的成功，让比特大陆成为了当前矿机芯片行业的独角兽?其发展成功经验有哪些值得我国芯片行业借鉴呢?本文会从比特大陆多元化战略构建、细分领域带来丰厚的现金流、凭借自身强大资金优势精准切入AI芯片行业三方面来作出分析。

　　比特大陆成立于2013年10月，主营业务是高速、低功耗定制芯片设计研发。通过5年的飞速发展，比特大陆已经发展成为全球ASIC行业霸主，通过为区块链生态系统提供底层协议支持、硬件设备支持、SHA256高速集成运算的定制化解决方案，比特大陆围绕挖矿业务体系构建了立体式的产业应用场景。

　　基于“挖矿”应用场景构建起来的多元化战略

　　根据咨询公司弗若斯特沙利文数据，按照2017年营业收入计算，比特大陆已经成为我国第二大和全球前十大无晶圆厂芯片设计公司，更是全球最大的基于ASIC的加密货币矿机公司。比特大陆不仅专注矿机芯片开发，同时为迎合客户不断变化的需求，积极拓展了矿场及矿池运营服务。构建了以矿机开发为主，矿场及矿池服务为辅的立体业务模式：从事设计可应用于加密货币挖矿和AI应用的ASIC芯片、销售加密货币矿机和AI硬件、矿场服务及矿池运营及其他加密货币相关业务。

　　截止2018年6月30日数据营业收入占比分别为矿机销售(94.3%)、矿池运营(1.5%)、矿场服务(0.8%)、自营挖矿(3.3%)、其他相关(0.1%)。在加密货币矿机行业，比特大陆全球市场份额占有率高达74.5%高居行业榜首，嘉楠耘智和亿邦国际占有率分别为6.2%、4.5%。中国三家加密货币矿机公司营业收入占据了全球85.2%市场份额(详见图1)。

　　图1 加密货币矿机前三名市场份额占比

　　(数据来源：港交所招股说明书)

　　比特大陆客户群体包括对加密货币感兴趣及寻求AI解决方案的个人及公司，客户数量从2015年的6000个增长到2017年的46000个，截止2018年6月30日客户数量增长至80000个。多元化的战略布局，吸引了遍布全球的多元化的客户。

　　多元化战略带来丰厚现金流收入

　　虽然比特大陆成立时间短，但其增长强劲的财报数据，却给芯片行业带来了一份惊喜，主要体现在营业收入和净利润双增长。

　　(1)营业收入爆发式增长

　　根据比特大陆招股说明书最近3年财报显示，营业收入2015年为1.373亿美元，2016年2.776亿美元，2017年为25.177亿美元。其中矿机销售业务金额从2015年度的1.079亿美元增长到2017年度的22.632亿美元，2018年上半年更是创了新高达26.839亿美金。矿机销售业务占比也有2015年的78.6%，增长到2018年上半年的94.3%。此业务数据增长主要原因是：比特大陆在2017年下半年和2018年上半年分别卖出矿机144万台和256万台，总计400万台，这是2017年和2018年上半年主营业务收入暴增的主要原因。其余矿池业务、矿场服务、自营挖矿和其他相关业务也有不同程度增长。但自营挖矿业务占比却呈下降趋势，从2015年业务占比20.3%下降到2018年上半年占比3.3%(详见图2)。其变化主要原因有两个一是2017年下半年我国出台了一系列法律打击虚拟货币交易，关闭大陆境内所有虚拟货币交易所、严格限制虚拟货币挖矿用电。另一个是虚拟货币价格大幅回落，从2017年价格高点下跌幅度达70%。

　　图2 比特大陆财报数据

　　(数据来源：港交所招股说明书)

　　(2)净利润增长与营收增长同步，主要财务比率吸引投资者眼球。

　　根据招股说明书数据显示：2015年净利润为0.486亿美元、2016年净利润为1.136亿美元、2017年净利润为7.014亿美元、2018年上半年净利润为7.427亿美元(详见图3)。

　　图3 比特大陆2015-2018上半年净利润

　　(数据来源：港交所招股说明书)

　　尽管面临全球经济体央行对加密货币监管趋紧化趋势，造成比特大陆资产减值严重，但比特大陆仍然交出了一份让投资人满意的财务指标(图4)。比特大陆加密货币库存量来源于两方面：第一：在出售矿机时接受可流通的加密货币作为支付手段。第二：自营挖矿获得的加密货币。但从2017年第四季度至2018年上半年，全球加密货币市场持续暴跌，累计跌幅达70%，拖累了比特大陆的财务数据。首先是加密货币减值损失1.02亿美元;其次是存货减值损失3.91亿美元。

　　图4 比特大陆财务比率

　　(数据来源：港交所招股说明书)

　　借助强大的人才储备优势精准切入AI芯片行业

　　根据弗若斯特沙利文数据,按照营业收入计算，全球云端AI芯片市场从2013年的2亿美元增加到2017年的21亿美元左右，年复合增长率为80%。预计全球云端AI芯片市场将进一步快速增长，并于2022年达到235亿美元，从2017年至2022年复合增长率为62.1%。

　　截止2018年6月30日数据，比特大陆研发团队有840名研发工程师，其中366名成员专门从事产品设计。研发人员中40.95%拥有博士学位或硕士学位，及54.05%拥有学士学位，研发人员均毕业于北京大学、清华大学和中国科技学院等一流大学，并有AMD、IBM、百度、及网易等其他顶级科技公司工作经验。

　　截至目前比特大陆在AI芯片行业取得的进展：

　　2017年11月，比特大陆正式推出了第一款云数据中心AI专用芯片“SOPHON(算丰)”及全球首款张量加速计算芯片BM1680，并制订了9个月一代芯片的迭代速度计划。

　　2018年1月4日，北京比特大陆在京召开“AI品牌算丰及2018战略”媒体沟通会，宣布其AI产品布局将围绕AI深度学习的推理芯片、大数据和机器人三个方向;在行业布局方面，则主要切入安防+AI、互联网+AI和城市大数据。

　　2018年3月，比特大陆推出第二代人工智能芯片BM1682，制程为28nm，算力3TFlops，功耗30W，支持以太网，PCIE的多芯片互联。随后又推出基于 BM1682 的深度学习加速卡 SC3以及算丰智能服务器 SA3。

　　2018年7月，比特大陆的人工智能芯片BM1682在2018年度百度AI开发者大会上展现出优异的性能，并展现出与百度最新AI推断加速引擎的良好兼容性。

　　结语

　　尽管比特大陆自成立以来，很多地方遭受科技界非议，但短短几年围绕矿机芯片开发建立起来的加密货币生态链系统，积累了稳定的现金流和大批优秀科技人才，并顺利杀入安防+AI、互联网+AI和城市大数据等领域，取得的一系列经验值得我国芯片行业借鉴。